Самое главное в валюации (при прочих требуемых галочках о решении инвестировать) - это возможность инвестору сделать иксы. Откуда реально берётся хорошая валюация: POCD (People, Opportunity, Context, Deal).
- People - Толковая перформящая команда и трекшн продукта
- Opportunity - инсайты команды о рынке (знание ARPU, умение без копейки вирусно в Инстаграм продвинуться и т.д.)
- Context - вовремя ли делается продукт, не опоздали ли по рынку, не стали ли конкуренты слишком сильны (либо подозрительно не достигли успеха)
- Deal - конфиг сделки (валюация До текущего раунда, инвесторы, не слишком ли много у них % и т.д.)
Почему опасно завышать свою валюацию (когда ты ей не соответствуешь):
- у инвестора всегда как минимум 1х liquidation preference - в случае даун-экзита получишь мало или вообще ноль
- всегда хорошо, когда pre-money валюация следующего раунда выше, чем post-money предыдущего. Для этого не надо перебарщивать в начале
- инвестор, когда видит, что валюация завышена, но уже сидят дружественные фонды, входит в неловкое положение перед ними, делая им даунраунд. Хорошо если они мудрые и заранее заложили anti-dilution от даун-раундов
- Даже если у вас уже потолок для компании - сделать 2-3Х при экзите к текущему раунду, это уже неинтересно фонду, если правда у вас не крутой рост, где нужно привлечь много денег (фонд заработает на прокручивании большого оборота через 2-3Х)
- Почему? Потому, что венчур тяжёлый бизнес, и работает закон математики - каждая сделка должна потенциально окупить весь фонд, а значит нужно увидеть 10-20Х. Лучше 20Х.
- People - Толковая перформящая команда и трекшн продукта
- Opportunity - инсайты команды о рынке (знание ARPU, умение без копейки вирусно в Инстаграм продвинуться и т.д.)
- Context - вовремя ли делается продукт, не опоздали ли по рынку, не стали ли конкуренты слишком сильны (либо подозрительно не достигли успеха)
- Deal - конфиг сделки (валюация До текущего раунда, инвесторы, не слишком ли много у них % и т.д.)
Почему опасно завышать свою валюацию (когда ты ей не соответствуешь):
- у инвестора всегда как минимум 1х liquidation preference - в случае даун-экзита получишь мало или вообще ноль
- всегда хорошо, когда pre-money валюация следующего раунда выше, чем post-money предыдущего. Для этого не надо перебарщивать в начале
- инвестор, когда видит, что валюация завышена, но уже сидят дружественные фонды, входит в неловкое положение перед ними, делая им даунраунд. Хорошо если они мудрые и заранее заложили anti-dilution от даун-раундов
- Даже если у вас уже потолок для компании - сделать 2-3Х при экзите к текущему раунду, это уже неинтересно фонду, если правда у вас не крутой рост, где нужно привлечь много денег (фонд заработает на прокручивании большого оборота через 2-3Х)
- Почему? Потому, что венчур тяжёлый бизнес, и работает закон математики - каждая сделка должна потенциально окупить весь фонд, а значит нужно увидеть 10-20Х. Лучше 20Х.