Любопытно и интересно читать профильные промышленные каналы (да и комментарий дать мы всегда готовы). Но зачастую с оценкой работы и экспертизой согласиться просто не получается.
Например, @nerzhavey оценил наши операционные результаты «как тенденцию для компании так себе».
Готовы разложить по полочкам и с аргументами, почему это не так:
❗️Во-первых, стоит отметить, что во втором квартале ВСЯ без исключения металлургия находилась в непростом положении. Металлурги Европы, Азии, Ближнего Востока сокращали производство и закрывали мощности ввиду падающего спроса.
Цены на горячекатаный прокат резко упали на более чем 100 долларов на тонну, или 20%.
Что в этой ситуации мы видим из операционных результатов «Северстали»:
Снижение объемов продаж во II квартале на 7% ввиду плановых ремонтных работ на доменных печах, роста доли экспорта, и ,соответственно, роста логистической цепочки. Иными словами, это товары в пути, и будут отражены в отчетности III квартала. Загрузка мощностей осталась на 100% уровне.
Более того, компания обновляет рекорды по производству чугуна и плоского проката.
Продажа Балаково, конечно отрицательно влияет на объемы продаж, но посмотрите на весь 2019 год: Несмотря на то, что завод был продан в середине года, именно рекорды по выплавке стали результатом того, что объёмы продаж не изменились к 2018 году. И это в отсутствии Балаково почти 6 месяцев!
Редкая компания может удержать объем продаж в подобной ситуации, и так быстро компенсировать завод мощностью 1 млн тонн.
Цены реализации за 2 II кв. 2020 упали лишь на 4%, хотя бенчмарк был в минусе на 20%.
Давайте подождём, как отчитаются российские и европейские металлурги, падение может быть более серьёзным.
♦️Вертикальная интеграция по-прежнему является сильнейшим преимуществом компании:
Во II квартале на 34% выросли объемы продаж угля, а за 6 месяцев - на 12%. Рост объемов на «Воркутауголь» продолжается и приносит существенные выгоды.
У компании (по оценкам аналитиков) во II квартале 2020 года себестоимость стали вновь опустится ниже 200 долларов, впервые с конца 2016 года.
♦️Если сложить вместе объемы окатыша и концентрата за 6 месяцев, то в сумме они существенно выросли к предыдущему году.
Именно гибкость производства позволяет в каждой конкретной ситуации быстро реагировать на конъюнктуру рынка. Во II квартале цены на концентрат росли, а вот премия на окатыш сокращалась. Очевидна и логична реакция компании.
♦️Да, конечно, 20% падение цен не могло пройти совсем без последствий, и из HVA продуктов «Северстали» пришлось переложить часть объемов в полуфабрикат и горячекатаный прокат. Но ведь загрузка (в отличие от многих других) сохранилась, да и цены, как мы видим, просели незначительно. Если спроса на HVA нет, то у компании высокая гибкость не копить склады, или ждать восстановления, а грамотно перераспределить потоки.
❗️Впереди финансовые результаты, но уже сейчас очевидно, что «Северсталь» сможет приятно удивить скептиков. Сталь не является 100% защитным активом (как золото), и в периоды рецессии мировой экономики также негативно реагирует.
Однако на примере «Северстали» видно как в сложной, цикличной отрасли, где присутствует огромное перепроизводство мощностей можно оставаться лидером, развивать бизнес и наращивать результаты, а так же регулярно платить квартальные дивиденды (большая редкость на российском рынке).
Например, @nerzhavey оценил наши операционные результаты «как тенденцию для компании так себе».
Готовы разложить по полочкам и с аргументами, почему это не так:
❗️Во-первых, стоит отметить, что во втором квартале ВСЯ без исключения металлургия находилась в непростом положении. Металлурги Европы, Азии, Ближнего Востока сокращали производство и закрывали мощности ввиду падающего спроса.
Цены на горячекатаный прокат резко упали на более чем 100 долларов на тонну, или 20%.
Что в этой ситуации мы видим из операционных результатов «Северстали»:
Снижение объемов продаж во II квартале на 7% ввиду плановых ремонтных работ на доменных печах, роста доли экспорта, и ,соответственно, роста логистической цепочки. Иными словами, это товары в пути, и будут отражены в отчетности III квартала. Загрузка мощностей осталась на 100% уровне.
Более того, компания обновляет рекорды по производству чугуна и плоского проката.
Продажа Балаково, конечно отрицательно влияет на объемы продаж, но посмотрите на весь 2019 год: Несмотря на то, что завод был продан в середине года, именно рекорды по выплавке стали результатом того, что объёмы продаж не изменились к 2018 году. И это в отсутствии Балаково почти 6 месяцев!
Редкая компания может удержать объем продаж в подобной ситуации, и так быстро компенсировать завод мощностью 1 млн тонн.
Цены реализации за 2 II кв. 2020 упали лишь на 4%, хотя бенчмарк был в минусе на 20%.
Давайте подождём, как отчитаются российские и европейские металлурги, падение может быть более серьёзным.
♦️Вертикальная интеграция по-прежнему является сильнейшим преимуществом компании:
Во II квартале на 34% выросли объемы продаж угля, а за 6 месяцев - на 12%. Рост объемов на «Воркутауголь» продолжается и приносит существенные выгоды.
У компании (по оценкам аналитиков) во II квартале 2020 года себестоимость стали вновь опустится ниже 200 долларов, впервые с конца 2016 года.
♦️Если сложить вместе объемы окатыша и концентрата за 6 месяцев, то в сумме они существенно выросли к предыдущему году.
Именно гибкость производства позволяет в каждой конкретной ситуации быстро реагировать на конъюнктуру рынка. Во II квартале цены на концентрат росли, а вот премия на окатыш сокращалась. Очевидна и логична реакция компании.
♦️Да, конечно, 20% падение цен не могло пройти совсем без последствий, и из HVA продуктов «Северстали» пришлось переложить часть объемов в полуфабрикат и горячекатаный прокат. Но ведь загрузка (в отличие от многих других) сохранилась, да и цены, как мы видим, просели незначительно. Если спроса на HVA нет, то у компании высокая гибкость не копить склады, или ждать восстановления, а грамотно перераспределить потоки.
❗️Впереди финансовые результаты, но уже сейчас очевидно, что «Северсталь» сможет приятно удивить скептиков. Сталь не является 100% защитным активом (как золото), и в периоды рецессии мировой экономики также негативно реагирует.
Однако на примере «Северстали» видно как в сложной, цикличной отрасли, где присутствует огромное перепроизводство мощностей можно оставаться лидером, развивать бизнес и наращивать результаты, а так же регулярно платить квартальные дивиденды (большая редкость на российском рынке).