Послезавтра

💸 Чем объясняется крах криптовалюты?



Занимательное интервью с директором по инновациям бизнес-школы Иллинойского университета Робертом Бруннером. Эксклюзивный перевод — только для наших подписчиков.



Криптовалюты в последнее время терпят поражение — как на рынках, так и в плане репутации. Чем объясняется сегодняшнее состояние рынка криптовалют, испытавшего за последние два года цикл подъемов и спадов?



— Последние несколько лет были созданы беспрецедентные макроэкономические условия, когда деньги стали легкодоступны. Центральные банки удерживали процентные ставки около нуля, государство финансово поддерживало граждан во время пандемии, чтобы предотвратить падение потребительского спроса. В такой ситуации инвесторы гнались за высокой доходностью, что приводило к повышенному риску их инвестиций, будь то криптовалюты или любые другие рискованные активы, такие, как акции-мемы.



Теперь, когда инфляция набирает обороты, мы наблюдаем обратное. Федеральная резервная система ужесточила свою политику — деньги перестали быть дешевыми. Процентные ставки растут, поэтому инвесторы отказываются от рискованных активов, включая криптовалюты.



Я не думаю, что можно было бы говорить, что «пузырь криптовалют лопнул», а все остальное якобы в порядке. Нет, все рискованные активы сокращаются — и иногда крайне резко. Инвесторы не знают, что будет с экономикой завтра: скатываемся ли мы в рецессию, будет ли она продолжительной, как скоро мы из нее выйдем?.. Есть много неопределенностей, что, естественно, приводит к отказу от рискованных ставок.



Являются ли криптовалюты по-прежнему жизнеспособной технологией или это повторение пузыря доткомов начала 2000-х?



— Любой, кто думает об этом классе активов, должен помнить об его исторической волатильности. Тот же биткоин то поднимался, то опускался. Криптовалюты уже имеют множество конкретных сфер применимости — поэтому они никуда не денутся. Например, биткоин позволяет переводить большие суммы денег в любую точку мира без участия третьей стороны. И всего за час или даже меньше. И единственная причина, по которой перевод занимает это небольшое время, — скорость, с которой биткоин-блокчейн проверяет транзакции. Если вы используете другой блокчейн, транзакция может пройти еще быстрее. Это резко контрастирует с традиционными финансовыми транзакциями, которые требуют нескольких дней для надежного перевода больших сумм денег, а также участие надежного стороннего посредника.



Если говорить в более широком смысле, то вспомните, что биткоин был создан в первую очередь после рыночного краха 2008 года, который сам по себе был вызван сбоем в финансовых системах, которым все доверяли. В ответ на этот кризис доверия и был разработан биткоин. Сама технология блокчейна — это просто база данных, чистая и простая. То же самое произошло несколько десятилетий назад с программным обеспечением. У Microsoft был свой проприетарный код, и они ни с кем им не делились. А затем появляется Linux, программное обеспечение с открытым исходным кодом. Людям это понравилось. Им нравилось воочию видеть, что делает программа, замечать ошибки и иметь возможность их исправить, а также расширять ПО для новых областей применения. Технология блокчейн продвигает ту же идею открытости.



В ответ на «американские горки» (резкие взлеты и падения) на рынке криптовалют, должно ли правительство применять какие-то регуляторные меры?



— В настоящее время на рынке криптовалют очень мало регулирования. Из-за этого и были созданы стабильные монеты (токены Ethereum), привязанные к доллару США. Но такие рискованные действия могут привести к неприятным последствиям при изменении макроэкономических условий — что и произошло в последнее время.

Учитывая важность рынка криптовалют и экономические выгоды, которые могут принести инновации в этой области, я думаю, что государственным регулированием этого сектора будут заниматься. Правда, никто не знает, какое именно ведомство должно регулировать криптовалюты. Минфин, Комиссия по ценным бумагам и биржам или Комиссия по торговле товарными фьючерсами? Надеюсь, в ближайшее время ясности в этом вопросе будет больше.